行业动态
2月并购市场继续回落 宣布交易218.4亿美元
来源：中财资本 时间：2016-03-08
2016年02月，中国并购市场受春节等放假因素影响继续回落。根据CVSource投中数据终端显示，2月份，中国并购市场宣布交易325起，环比下降约31.08%，与去年同期相比下降28%;并购交易宣布规模为218.4亿美元，环比下降127.79%，同比上升44.63%。
完成交易趋势来看，2月份完成交易数量与规模同样呈现下降趋势。根据CVSource投中数据终端显示，本月完成并购交易131起，环比下降约29.01%，同比下降51.91%;并购交易完成规模为68.6亿美元，环比下滑46.79%，与去年同期相比下降67.93%。
就完成并购交易数量的行业分布来看，在2月份中国并购市场交易完成案例中，互联网、制造业、IT三个行业居于各细分行业前列，分别以19、17、15起分别占并购案例总数量的14.50%、12.98%和11.45%。就完成并购交易披露交易规模的行业分布来看，连锁经营以13.10亿美元，占比19%而位列榜首，金融、综合行业分别以10.98亿美元、9.19亿美元，占比分别16%、13%紧随其后位列二三位。
2月份并购市场宣布交易规模218.4亿美元
2016年02月，中国并购市场继续走低。根据CVSource投中数据终端显示，2月份，中国并购市场宣布交易325起，环比下降约31.08%，与去年同期相比下降28%;并购交易宣布规模为218.4亿美元，环比下降127.79%，同比上升44.63%(见图1)。
图1 2015年02月至2016年02月中国并购市场宣布交易趋势图
从具体宣布交易案例来看，本月有三起超过10亿美元的重大交易。其中，天海投资拟全资收购英迈国际成为本月宣布的最大一笔并购交易(见表1)。美国时间2016年2月17日，天津天海投资发展股份有限公司(600751.SH)拟通过为本次收购而设立的子公司GCL ACQUISITION, INC.以60亿美元为交易代价全资收购Ingram Micro Inc.(英迈国际)，每股收购价格38.90美元。收购完成后,IMI将成为天海投资全资子公司。这将成为世界上创收最高的电影公司。
排名第二位的是自然人拟收购爱奇艺80.5%股权。2016年2月12日，百度在线网络技术(北京)有限公司(BIDU.NASDAQ)CEO李彦宏和北京鼎新天下科技有限公司(爱奇艺)CEO龚宇拟收购百度持有的爱奇艺80.50%股权，该交易爱奇艺估值约28亿美元。
第三起并购事件为北京控股收购EEW。2015年11月17日，北京首都创业集团有限公司、中国光大国际有限公司(00257.HK)与北控水务集团有限公司(00371.HK)拟参与竞购殷拓集团持有的Energy from Waste相关股权，首创集团、光大国际、北控水务已向EEW提交了初步收购要约。2016年2月4日，北京控股有限公司(00392.HK)拟收购殷拓集团持有的Energy from Waste，交易金额约18亿欧元(20亿美元)。
表1 2016年02月中国并购市场重大进行中交易
2月并购完成交易数量规模均有回落
从完成交易趋势来看，2月份完成交易数量与规模都有所回落。根据CVSource投中数据终端显示，本月完成并购交易131起，环比下降约29.01%，同比下降51.91%;并购交易完成规模为68.6亿美元，环比下滑46.79%，与去年同期相比下降67.93%。本月披露交易金额案例为117起，平均单笔交易金额为0.76亿美元(见图2)。
图2 2015年02月至2016年02月中国并购市场完成交易趋势图
今年2月份完成的重大并购交易案例中，西水股份收购天安财险26.96%股权成为本月交易规模最大的一笔交易(见表2)。2015年8月26日，内蒙古西水创业股份公司(600291.SH)以发行股份及支付现金方式购买上海银炬实业发展有限公司、北京绵世方达投资有限责任公司、深圳市德新景国际货运代理有限公司、中江国际信托股份有限公司、湖北聚隆投资管理有限公司、武汉泰立投资有限公司、上海浦高工程(集团)有限公司、上海陆家嘴(集团)有限公司、上海浦东土地控股(集团)有限公司、日本SBI控股株式会社持有的天安财险26.96%股权,交易完成后西水股份持有天安财险50.87%股权，交易价格为690,721.68万元，其中以现金支付13,317.80万元，以发行股份的方式支付677,403.88万元。2016年2月1日，天安财险依法就本次交易购买的标的资产的过户事宜履行了工商登记变更(备案)手续。天安财险本次工商登记变更(备案)完成后，西水股份持有天安财险50.87%股权。
近几年以来，国家宣布多条相关政策支持保险业的发展。2014年8月，颁布了《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，明确了今后较长一段时期保险业发展的总体要求、重点任务和政策措施;2014年10月，印发《国务院办公厅关于加快发展商业健康保险的若干意见》;2015年8月，国务院办公厅、中央军委办公厅转发保监会等七部委《关于推进商业保险服务军队建设指导意见的通知》。此次西水股份战略性的放弃水泥业务，而转型向保险行业进军，有利于提升天安财险的自身竞争力，同时也会实现西水股份的净利润增长。
表2 2016年02月中国并购市场重大完成交易
互联网行业本月蝉联热度榜首
就完成并购交易数量的行业分布来看，在2月份中国并购市场交易完成案例中，互联网、制造业、IT三个行业居于各细分行业前列，分别以19、17、15起分别占并购案例总数量的14.50%、12.98%和11.45%(见图3)。
图3 2016年02月中国并购市场完成交易数量按行业分布
就完成并购交易披露交易规模的行业分布来看，连锁经营以13.10亿美元，占比19%而位列榜首，金融、综合行业分别以10.98亿美元、9.19亿美元，占比分别16%、13%紧随其后位列二三位(见图4)。
连锁经营行业占比位居首位主要因为成商集团股份有限公司(600828.SH)近半年以来谋划的两起并购案例导致。2015年6月，成商集团耗资约86亿元收购茂业国际旗下7家百货门店，同年10月再次耗资24.7亿元收购成都仁和春天百货有限公司100%股权和成都青羊区仁和春天百货有限公司100%股权，总交易金额高达111亿元。但目前根据中华全国商业信息中心的数据显示，2015年9月，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比下降1.1%，实现零售额同比正增长的企业有16家，相比8月减少7家，整体行业处于低迷状态。成商集团在此刻进行如此大规模的并购整合，暂不能看到未来较好收益。
图4 2016年02月中国并购市场完成交易金额按行业分布
跨境并购交易回落，境内并购占据主流
根据CVSource投中数据终端显示，2016年2月，中国并购市场已完成交易案例共131起，披露并购交易金额共68.6亿美元，其中跨境并购交易规模为3.59亿美元，占比为5.24%;跨境并购案例数量达12起，数量占比为9.16%(见图5)。
图5 2016年02月中国并购市场完成交易占比图(按是否跨境)
