行业动态
2015年前11月募资市场渐暖 VC市场持续向好
来源：中财资本 时间：2015-12-04
2015年前11个月，中国VC/PE市场基金募资状态整体有向暖的趋势，从开始募集和募集完成的基金数量和金额规模角度来看，都是表现良好，开始募集基金的目标募集规模更是创下了近几年来的新高，这从另一方面也阐述出LP的出资意愿和投资热情。根据CVSource投中数据终端统计，2015年1-11月共披露796支基金开始募集或成立，总目标募集规模达到1626.06亿美元，目标募集规模达到了近几年来的峰值；2015年1-11月共披露出1055支基金募集完成，披露的募集完成基金的金额规模为472.95亿美元。从整体来看，前11个月的募集完成基金数量同时也创下了近几年的新高，主要是因为今年涌现出的大量新三板基金（NEEQ Fund）的募集热潮。从开始募集和募集完成的基金类型和币种来看，从前11月的开始募集和募集完成的的基金数据来看，依旧呈现出Growth基金为主要募集类型和人民币基金币种为主导的格局。
根据CVSource投中数据终端统计，2015年1-11月国内市场共披露创业投资（VC）案例2506起，投资金额达312.03亿美元，相比2014年的投资业绩，投资数量和投资金额规模都有大幅度的提升，从投资行业来看，依旧是互联网和电信及增值行业是投资者热衷追捧的行业，紧随其后的是IT和制造业。投资地域的分布，北京、上海、广东和浙江依旧是最活跃的投资地点。
根据CVSource投中数据终端统计，2015年前11月国内共披露私募股权投资（PE）案例1029起，投资总额为403.02亿美元，相比2014年的PE市场的投资业绩投资案例数目有大幅度的提升，投资金额规模有些许的提升，从近几年的投资表现来看，PE市场的投资势头稳中有升。从投资行业分布来看，制造业和IT行业最为活跃，紧随其后的是医疗健康和能源及矿业行业。
2015年1-11月基金目标募集规模和募集完成数量均创新高
根据CVSource投中数据终端统计，2015年1-11月共披露796支基金开始募集或成立，总目标募集规模达到1626.06亿美元，目标募集规模达到了近几年来的峰值；2015年1-11月共披露出1055支基金募集完成，披露的募集完成基金的金额规模为472.95亿美元，募集完成基金数量达到了近几年的最高值。与前几年的募资氛围相比，今年基金募资状态有向好的趋势，从较大的基金目标募集规模来看，也阐述出LP的出资意愿和投资热情。
图1 2010-2015年11月中国VC/PE投资市场募资基金数量
图2 2010-2015年11月中国VC/PE投资市场募资基金规模
11月基金募资市场回落
根据CVSource投中数据终端统计，2015年11月中国VC/PE投资市场披露53支基金成立并开始募集，目标募集规模为89.76亿美元；在募资的完成方面，本月共有44支基金募集完成，募集完成的规模约为39.03亿美元。基金的目标募集规模和募集完成的基金规模，无论是同比还是环比的数据都有一定程度的下降的。
图3 2014年11月-2015年11月中国VC/PE投资市场募资基金数量
图4 2014年11月-2015年11月中国VC/PE投资市场募资基金规模
Growth基金成主流 人民币基金占主导
根据CVSource投中数据终端统计，从2015年前11个月的796支开始募集基金和1055支募集完成的基金来看，无论是从募集数量还是募集规模来看，Growth类型基金成主流募集基金，从募资的基金币种来看，依然呈现出以人民币基金为主导的模式。
霸菱亚洲投资基金六期于2015年2月24日募集完成，获得39.88亿美元承诺投资，投资者有来自全球的机构投资者，如北美的养老基金、亚洲和中东的主权财富基金、捐赠基金以及组合基金（Fund of Funds）等。该基金将涵盖广泛领域，投资亚洲地区的企业、以及在亚洲有发展前景的跨国企业。江苏沿海产业投资基金成立于2015年4月28日，总规模达100亿元，基金首期50.2亿元已募集完成，并正式投入运作，基金存续期为十年；基金由江苏省政府引导，江苏省沿海开发集团有限公司、江苏省苏豪控股集团有限公司、江苏高科技投资集团有限公司等省属国有企业联合中国平安保险（集团）股份有限公司（601318.SH）（02318.HK）旗下平安创新资本共同发起设立。以组合投资、阶段持股、增值退出为投资理念，采用有限合伙企业形式，实行专业化管理和市场化运作。
表1 2015年1-11月份开始募集基金募资类型分布
表2 2015年1-11月份开始募集基金募资类型及币种分布
表3 2015年1-11月份募集完成基金募资类型分布
表4 2015年1-11月份募集完成基金募资类型及币种分布
2015年1-11月中国创投市场（VC）业绩持续向好
根据CVSource投中数据终端统计，2015年1-11月国内创投市场共披露2506起案例，投资金额更是高达312.03亿美元，相比2014年的全年VC市场的投资数据，投资数目和投资规模都有大幅度提升，从图表中可以看到，截止到目前这个数据量，该值已经达到了历史最高值，2015年度整体的VC市场继续大放异彩，持续向好，之前2011年度的投资数目和规模达到了历史最高点，进入了2012年VC投资遇冷，伴随着2013和2014年国内的创投市场开始逐步回暖。
图5 2010-2015年11月中国创投市场投资规模
从月度统计数据来看，根据CVSource投中数据终端显示，2015年11月国内VC市场共披露出157起投资案例，投资金额为33.29亿美元，无论是同比还是环比数据，投资案例数目基本持平，投资金额规模都有些许程度的回升，整个市场的投资活跃氛围依旧。
从案例方面来看，本月较大规模的投资案例依旧还是来自于互联网行业，2015年11月24日，炫一下（北京）科技有限公司（旗下产品为秒拍和小咖秀）宣布，已完成由新浪微博领投，红杉资本、韩国YG娱乐等投资机构跟投的2亿美元D轮融资。2015年11月21日，杭州卷瓜网络有限公司旗下蘑菇街获得2亿美元融资，由平安创投领投，天图资本跟投。2015年11月12日，满懿（上海）信息技术有限公司（爱屋吉屋）获得1.5亿美元融资，淡马锡、高瓴资本领投，晨兴创投、高榕资本、顺为基金、GGV等参投。
图6 2014年11月-2015年11月中国创投市场投资规模
互联网投资仍居首位 电信及增值表现活跃
2015年前11月VC投资的行业分布来看，从投资案例的数量和规模来看，互联网行业都是最活跃的行业，披露案例988起，投资金额规模为181.61亿美元，分别占比39%和58%。紧随其后的是电信及增值和IT行业，两个行业的投资业绩也是表现不俗，投资案例数分别为435和416起，投资规模分别为36.08亿美元和46.36亿美元。电信及增值行业则因移动互联网的兴起，涌现出大量投资机会，投资者也非常看好这个行业的发展，因此成为继互联网之后新兴的创业活跃领域，预计未来其投资活跃度仍将保持增长。相比2014年度的投资数据，2015年11月以来，依旧呈现出互联网行业居首位，电信及增值和IT行业表现活跃的态势。
表5 2015年1-11月中国创业投资行业分布
图7 2015年1-11月中国创业投资案例数量行业分布情况
图8 2015年1-11月中国创业投资金额行业分布情况
北上广投资最活跃 A轮投资占主导
从投资地域分布来看，2015年1-11月投资最活跃的地区依旧是北京、上海、广东和浙江，投资案例数目分别是925起、462起、385起和199起；投资规模分别为155.10亿美元、60.73亿美元、34.11亿美元和25.98亿美元，下图中直接列出2015年前11月中国创投市场投资规模地域分布TOP10。
表6 2015年1-11月中国创业投资地区分布TOP10
从投资轮次和投资的企业阶段来看，2015年前11月披露的创投案例中，A轮融资1818起，投资规模为90.55亿美元，B轮融资442起，投资规模为70.05亿美元。无论是融资数量还是从融资金额的方面考量，A轮融资都是位居榜首的。从企业阶段来考量近1年的VC市场，国内创投市场的融资企业阶段还是集中在早期和发展期。
表7 2015年1-11月中国创业投资类型分布
表8 2015年1-11月中国创业投资企业阶段分布
2015年1-11月PE投资市场稳中有升
根据CVSource投中数据终端统计，2015年1-11月国内共披露私募股权投资（PE）案例1029起，投资总额为403.02亿美元，相比2014年的全年投资数据，投资案例数目有大幅度的提升，投资金额规模也相应的些许提升，造成PE市场投资案例数目激增的主要原因是新三板企业定增发行的备受追捧。
中国PE市场活跃度自2011年后开始即呈现下滑态势，2012年-2013年PE市场投资规模一直保持较低水平，2014年的投资规模整体发生了略微提升，但总体来看，PE市场的投资趋势保持平稳。从2015年前11个月的投资业绩来看，今年PE投资市场呈现出稳中有升的态势。
图9 2010-2015年11月中国私募股权投资市场投资规模
根据CVSource投中数据终端统计，11月份披露私募股权投资（PE）案例57起，投资总额24.67亿美元，投资数量较上月回落一些；但投资金额规模无论同比还是环比数据，都有些许程度的提升。
本月较大规模的PE案例发生在制造业和电信及增值行业：2015年11月26日，乐视移动智能信息技术（北京）有限公司获得5.3亿美元注资，由腾讯控股有限公司（00700.HK）领投，亦庄国投、四川海底捞餐饮股份有限公司和海通证券股份有限公司（600837.SH）（06837.HK）等参投。2015年10月9日，宁夏中银绒业股份有限公司（000982.SZ）控股股东宁夏中银绒业国际集团有限公司以协议转让方式将其持有的中银绒业36,000万股股份转让给恒天聚信（深圳）投资中心（有限合伙），转让价格为5.15元/股，总价为1,854,000,000元。2015年10月22日，收购完成其中26,000万股。2015年11月5日，收购完成，总计36,000万股，恒天金石持有中银绒业19.94%股份。
图10 2014年11月-2015年11月中国私募股权投资市场投资规模
制造业投资活跃度居首 IT行业投资规模最大
从2015年前11个月PE投资行业分布来看，1-11月份PE投资涉及20个行业。其中制造业和IT行业最为活跃，从投资案例的数目来看，制造业的投资案例数目最多，258起，占比25%，紧随其后的是IT和医疗健康业，占比分别为17%和9%。从投资规模来看，IT业位居榜首，投资规模为88.34亿美元，占比22%，紧随其后的是制造业，占比13%。
从各行业投资规模来看，IT行业披露投资总额为88.34亿美元，居各行业之首，其中主要的案例：2015年11月2日，中科招商投资管理集团股份有限公司旗下中科汇通（深圳）股权投资基金有限公司受让孔飙持有的深圳海联讯科技股份有限公司（300277.SZ）2,503.3316万股股份，占海联讯已发行总股本的18.68%；并同意受让邢文飚持有的海联讯252.6684万股股份，占海联讯已发行总股本的1.89%，交易金额为49,608万元。2015年1月20日，西藏紫光卓远股权投资有限公司拟出资70,056.90万元收购启迪控股股份有限公司持有的紫光股份有限公司（000938.SZ）26,790,400股股份（占紫光股份已发行的股份总数的13%）。：整体来看，2015年1-11月PE投资的行业主要分布在制造业、IT、能源、医疗健康等传统行业，而且依然是投资重点领域。
表9 2015年1-11月中国私募股权投资行业分布
图11 2015年1-11月中国私募股权投资案例数量行业分布情况
图12 2015年1-11月中国私募股权投资金额行业分布情况
北上广投资最活跃 PE-Growth投资类型居榜首
从投资地区分布来看，2015年前11月PE投资案例分布最多的三个地区分别为北京、上海和广东，案例数分别为176起、137起和163起，北上广地区历年来VC/PE投资均保持活跃，紧随其后的江苏和浙江也是表现不俗，投资案例数目分别为104起和62起。
表10 2015年1-11月中国私募股权投资地区分布TOP10
从投资类型来看，成长型（Growth）投资依然是PE投资的主要类型，2015年前11个月，成长型（Growth）投资披露的投资案例数目为852起，投资规模为210.35亿美元，分别占比82.80%和52.19%，均居榜首。PIPE投资也有不俗的表现，投资案例数163起，投资规模却达到了183.23亿美元，分别占比15.84%和45.46%。根据企业投资阶段投资数据可以看出，发展期和获利期阶段的企业更受投资者的追捧。
表11 2015年1-11月中国私募股权投资类型分布
表12 2015年1-11月中国私募股权投资企业阶段分布
